?
联系我们 - 广告服务
您的当前位置:主页 > 汽车 > 新车 >

诺亚观点:美国要降息?降息周期大类资产如何配置?

来源:118论坛 编辑:118图库 时间:2019-07-08
导读: 美联储降息会有何影响 诺亚控股首席研究官夏春博士表示 市场对7月美联储降息的预期高达100 不过 他说 考虑到近期美股表现创新高 贸易战的不 定性仍然存在 有推高

  美联储降息会有何影响?

  诺亚控股首席研究官夏春博士表示,市场对7月美联储降息的预期高达100%。不过,他说:“考虑到近期美股表现创新高,贸易战的不确定性仍然存在,有推高通货膨胀的可能性,美联储降息也面临一定的压力。”

  夏春表示,美联储如果下半年降息,则大概率属于防御性降息(insurance cut)。意在在经济真正陷入衰退前行动,从而防止经济衰退(1998年的降息周期就属于防御性降息)。

  他认为,美联储下半年降息存在一定的风险。

  夏春说:“考虑到价格上涨,诺亚财富认为美国通胀虽然目前仍然非常温和,但未来仍有超预期上涨的可能性。

  因此,在目前中美贸易关系仍存较大变数的情况下,竞彩足球,如果美联储‘贸然’降息,那么将来一旦通胀快速上行,则很有可能面临政策在短期内需要转向的风险,而这将对美联储的可信度将造成严重打击。”

  另外,竞彩足球,夏春博士表示,在美联储不采取行动的情况下,欧日央行也会比较谨慎,二者政策利率(再贴现率)均为负,而资产购买计划也从来都没有进入过缩表阶段,央行资产负债表仍在扩张。在此情况下,如果继续降息或者重启资产购买,都将增加金融体系的扭曲。

  而一旦美联储下半年降息,则会一定程度上加剧市场对经济下行的担心,从而导致其他央行跟随美联储放宽货币。

  从这个角度,虽然目前全球宽松是大趋势,但下半年货币政策能够宽松到什么程度,恐怕还要看美联储如何行动。

  降息周期下,大类资产如何配置?

  夏春表示,回顾1980年以来美联储的历次降息周期,降息周期大致分为四个阶段,从中可以发现:

  1. 降息平台期内(上一次加息到第一次降息):避险资产(尤其是国债、投资级债券)开始反弹;

  2. 降息初期(第一次降息到第二次降息):风险资产仍保持上行,但涨幅收窄,显示经济下行风险出现,甚至陷入衰退;

  3. 降息期(第二次降息到最后一次):风险资产下跌,股市出现分化,国债表现最为出众,其他避险类资产维持上涨,尤其是此期间若有经济陷入衰退,则风险资产悉数下跌;

  4. 进入降息末期(最后一次降息到下一次加息周期开启):风险资产集体反弹,避险资产开始走弱。

  而对于今年下半年,夏春认为,股票、高收益债券以及房地产信托投资基金等风险资产仍有一定上涨空间。

  他说:“但由于企业盈利增速的回落,我们认为主要股票市场(美国、欧洲、日本、香港以及中国)受到基本面的制约,下半年市场的高点恐怕很难超越上半年的高点,并且四季度下行压力会有所增强,今股市全年有可能形M形走势。”

责任编辑:118图库

网友评论:

Copyright © 118图库,118论坛,118网址之家|江苏鉴智瑞普资产管理有限公司 版权所有
本站所有资讯来源于网络 如有侵权请联系QQ:834422976 技术支持果神
Top